3.144限制股(Ｒｕｌｅ144ｒｅｓｔｒｉｃｔｅｄｓｈａｒｅ)模式。美国的上市公司有144限制股。到期可以流通的时候,144股的持有人必须通过注册程序取消144股的限制并公告后才能卖出股票。如果在这一两年之中,公司的经营非常成功,144股的持有人以这种被锁定的“忠诚”获得了更高的投资收益。反之,如果公司在一两年内失败了,144股的持有人就承担了非流动性的风险。在这样一个时间和利益置换的市场上,鱼与熊掌不可兼得,限制股和流通股的持有人在市场上各得其所,以不同试点的利益完成了彼此之间的交易。这种交易的公平性在于限制股持有人放弃流动性而取得长期成长性,流通股持有人享有流动性而降低成长预期。结合的我们股市,我们可考虑“先流动,后套现”的方式,成立一个全民共有的基金,这个基金应该引入市场竞争机制,吸引国内外先进的管理者进行管理。国有股可以在市场上完全流通,其价格由市场来决定。但公民拥有的基金股票在限定期限内不许上市套现。如果这样,那么好的股票会涨,差的会跌,最终实现平衡。而股份的增加将使得未来股市不像现在这样容易被操纵,从长远看,便于解决股权结构比较复杂的公司的股权分置问题。

　　尽管未来充满变数,但现在对管理层比较有利的是,利用配套政策,可以更有效地推进证券市场继续转暖。笔者认为,只要能选择适合各上市公司的股改方略,股权分置问题的解决指日可待。

　　参考文献:

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