难以有效遏止内幕交易，操纵市场等不法行为
 
　　作为一个新兴市场，初期交易秩序的混乱很难避免。监管当局面对错综复杂的局面也需要一段时间发现问题，积累经验，修补制度漏洞。简单地“乱世用重典”，单纯惩罚肇事者在制度建设落后于市场发展的情况下未必能收到理想的效果，历史局限性有时候需要用较为温和的手段慢慢加以克服。但是随着交易市场逐渐规范，收购行为应当严格遵循公平公开的交易规则进行，这是所有守法投资者的一致要求，也是监管当局必须确保的。然而遗憾的是，今天中国证券市场上内幕交易、操纵市场等不法行为依然屡见不鲜，尤其是并购过程中通过隐瞒真实信息或者披露虚假信息疯狂套利的情况始终存在。而目前监管机构对这些违法行为的处罚力度不够，在一定程度上也导致了这类行为的猖獗。
 
　　审批效率尚不能满足市场的要求
 
　　这主要体现在审批周期长，过程不透明，结果难预期。上市公司并购的规模大，情况复杂，交易主体经常跨行业、跨所有制、跨省份，跨国并购也不鲜见，金额动辄以亿元计；监管责任重，既要考虑国家战略，兼顾地方要求，又要维护中小投资者和企业员工的切身利益。但是资本市场瞬息万变，商业机会稍纵即逝，市场热切希望审批效率能够提高，尤其需要缩短周期，同时使交易者和中介机构对于审批标准和程序有清晰的认识，以免给投资者带来损失，增加监管方的工作量。但是目前监管审批的过程太长，2007年已通过审批的并购交易案中，采取协议收购方式的从报批到获批平均需要10个月，采取要约收购方式的平均要等待一年以上。
 
　　对未来的展望
 
　　目前，随着股权分置改革接近完成，长期以来束缚上市公司股权流动的制度性障碍将被解除，中国上市公司由此可以卸下历史包袱，在并购重组的市场化道路上加速前进。此外，中介服务行业的长足发展，监管制度的逐步完善也为并购市场营造出了更为和谐的成长环境。
 
　　首先，市场将长期保持繁荣。尽管近两年并购交易的绝对数量出现下降趋势，尤其是市场机制理顺后借壳行为将大幅度减少，但是随着我国经济稳步发展、资本市场逐渐成熟以及国际化程度日益加深，并购交易活跃的基本态势不会改变。而且制度性保障将使交易方式更加灵活，手段更加多样化，上市公司内在质量的提高也会推动规范的产业并购成为市场的主流。
 
　　其次，并购交易的规模也将持续增大。市场经过多年来的积累逐步成熟，无论是相关规范还是所需中介服务都已为大规模并购交易活动做好了准备，上市公司中也有相当数量的佼佼者足以获得战略投资者的青睐。面对全球化的机遇与挑战，任何一个有实力的收购者都不会轻易放过收购兼并这些优质上市公司的机会——这是一些跨国公司拓展在华业务的良机，也是中国企业通过迅速扩张走向世界的捷径。相信在不久的将来，大公司的大并购将成为中国并购市场的新亮点。
 
　　对于监管，首先，要确保审批政策的稳定性和透明度。随着我国经济体制改革的不断深入，转轨时期的历史遗留问题逐步得到清理，市场的健康发展要求对政策能有清楚的预期。其次，净化市场环境需要监管部门加大惩处违规行为的力度。相对而言，以往有关当局对此“温和期待”多于“严厉处罚”，造成违规成本低廉，难以震慑不法分子，损害了市场的公信力。目前，中国并购市场正在由“乱世”走向“治世”的过程中，这需要监管当局“恩威并济”，特别是制度性矛盾得到解决之后，更应该通过严格监管维护市场秩序。最后，市场化的交易需要市场化的监管。股权分置改革完成后市场的高度活跃不可避免地将增加监管的工作量和难度，因此进一步完善针对交易者的市场规则，利用好中介机构的专业服务将能有效地分担监督交易的责任，使监管机构专注于其核心业务，确立其权威，提高监管的效率和质量，为并购重组活动保驾护航，履行其保护投资者利益的核心使命。