第四：对于那些大量持有其它上市公司股票的那些公司，要分开讨论：

如果它是大股东的，价值重估的意义不大，因为如果它想要继续经营这家公司，它必须握有控制权，所以它不能卖出自己的股票。或者只能卖出一小部分。

如果它不是大股东，那么这部分资产的确应该在考虑范围之内，但同时由于证券市场的波动剧烈，卖出的时间与价格把握将相当重要，很大程度上考验上市公司操盘能力了，风险同样是很大的。

这里有三点需要注意：

 首先以上的分析都是有前提的，那就是——没有上市公司的控制权（包括绝对控股和相对控股）。控股权是有价值的。如果你控制了某上市公司，它拥有了一块高价地产，无论这个公司是否赚钱，你都可以以大股东的身份要求它卖掉这块地产，所获得的资金以分红的形式分给各股东，从而实现了这个净资产的数字。所以我们经常会看到某公司以净资产溢价20%收购了某公司，就是这个道理。

我们绝大部分只是一个中小投资者（相对与这个公司的大股东来说），再说大部分的股权都在大股东手里，你是无法获得这个控制权的，所以我们就没有这个控股权溢价的。

    其次，所谓的价值分绝对价值和使用价值两种。一块资产，在有用的人手里那就是有大的使用价值的，在不能发挥它效用的人手里，那就是没有。如果一家公司不能把它的资产卖出去的话，我们只能用使用价值去评价它。

举例来说，繁多的网点是现在炒作工行和中行的一条最主要的理由（至于水皮说的为了国家安全，那纯粹是无稽之谈，我们财政部和汇金公司一共拿着72.48%的工行和67%的中行呢，永远处于绝对控股地位）无可非议，这些网点的绝对价值的确非常高，它覆盖了全中国大陆。但是由于它不可能被出售给外资银行或股份制银行，而工行和中行落后的管理水平不能发挥它们应有的价值，所以只能按照现有的使用价值去评估这些网点。那么现在41倍市盈率的工行和近33倍的中行，显然是倍大大高估了。其他高估的理由见工行，你凭什么比汇丰更值钱？

    最后，新会计准则给公司带来唯一的好处就是：由于净资产大幅地提高，将大大改善它的资产负债结构，使负债率有所降低，从而能够从银行那里获得一个更加高的信用额度。因为银行在评价公司的时候，负债率是一个非常重要的指标。

最后说明本次行情里真正的大利好，那就是：两税合并。

它符合释义里对于实质性利好的所有定义。由于税收的减少，给了上市公司一个正的现金流，并且全部被计为利润；工资可以按实际支付的数字在税前抵消利润，从而减轻了交税的负担。特别是那些应收帐款非常多的上市公司。（因为应收帐款也被当作利润，要交税的，但是你并没有拿到一分钱的现金） 

同时，还没有被人们所认识到的是，这轮行情的真正支持因素（它才是背后真正的英雄）在于：由于中国加入WTO给了中国公司更多的出口机会。由于现在正在走向全面过剩的时代，多于的东西便可以到国际市场上去。（我不愿意用倾销这个词，但是实际上中国很多企业因为东西卖不掉了就是这样做的）今年的钢铁行业就是这样，去年许多行业研究员认为钢铁行业利润不乐观的原因在于他们参照的是中国钢铁的产量和需求，但实际上今年大量过剩的钢铁产量都被倾销出去了。

所以正是WTO的加入，才能使很多中国的企业利润保持增长。

 本系列主要分析了本轮行情主要的炒作的题材与利好，告诉我们其实只有一个真正的利好。然而背后真正的英雄却是WTO的加入。